1.风险管理绝非在期货市场追逐多空涨跌的投机游戏，而是关乎企业生存发展的战略基石。

2.成功的套保，其效果必须结合现货经营整体评价，期货端的盈亏只是手段，稳定甚至优化综合利润才是终极目标。

3.混淆套保与投机，往往是灾难的开始。

4.风险管理不是可有可无的装饰，而是企业核心竞争力的重要组成部分，是穿越周期、实现可持续发展的生存秘籍和掌舵之道。

5.锁价和库存管理，是企业对冲风险两个最直接的点。锁价，是对订单利润的管理；库存管理，是对库存价值的管理。

6.从风险管理的角度看，锁价是锁定订单利润，卖保是锁定库存价值，这样企业的经营利润就相对固定下来了，风险也相对固定下来了，企业的经营就开始稳定下来了，现金流也开始稳定下来了。

7.基差，就是现货与期货的价格差。基差的变动，极大地影响着锁价和库存管理的效果，特别是基差出现不利变动时，甚至会出现对冲操作值不值的灵魂拷问。

8.基础套保，就是对企业各环节最直接表现出来的现货业务，用期货进行最简单的风险对冲，稳定了企业经营的基本盘。

9.战略套保，就是对企业未来的采购和销售行为进行主动的风险和利润管理，利用交易未来和价格发现的期货特点，对尚未实现而必将实现的现货业务进行管理，稳定了企业的长单和发展方向。

10.虚拟钢厂，就是利用钢铁产业链已经在期货市场成熟的优势，不断地监控期货市场的原材料和成品之间形成的虚拟利润与现货经营的实际利润之间的关系，选择有利于南钢利润曲线的时机，在期货盘面上实现经营利润。

11.目的决定成败，一个产业企业，意识到要用衍生品搞风险管理，一定是遇到了难处，遇到了以前用现货手段解决不了的难处。

12.从投机来看，投机是针对如何把握价格变动来说的，但不管什么角度，投入多少，谁来做，在漫长的随机的价格变化中，企业完全无所适从，无法把握，就出现了不做后悔，小做小亏，大做大亏。

13.套保的目的，就是稳定企业的利润曲线。

14.利润和利润曲线不是一回事，这很重要，这是一个天壤之别的门槛。

15.所谓利润曲线，就是企业的财务总监那里可以看到一个企业的总体利润统计图，根据那个图，企业决策者可以知道某个时段、某些业务将会对企业的利润水平造成重大影响。

16.风险管理方案与商品价格变动脱敏了，不再纠结是涨是跌、何时涨何时跌、涨多少跌多少；不在纠结基差走阔怎么办、基差变窄怎么办。

17.操作团队，不会因为期货账户出现浮亏而睡不着觉，因为操作的目标不是仅仅要求期货账户盈利，而是固定项目利润或风险水平。

18.对于企业来说，开展套期保值或者说期现的一个联动，它必须是一个一把手工程，需要公司的高管层对期现的这个业务有非常充分的一个认可。

19.如果不是一把手工程，这件事情在企业就可以完全不用开始，一个企业，绝不能也不应该，把这样一个性命攸关的事情，交给不能对结果负责的人来办。

20.期现人才的来源，首先来自于纯金融端的从业人员，他们的优点是：懂宏观、懂经济、懂数据分析、懂技术分析、懂金融圈，但就是不太懂现货，不太懂现货人的思维。

21.一般来说，一个企业要引入风险管理体系，必须要有生死之痛的经历和压迫感。这种强烈的风险意识，要么建立在自身经历的残酷性感受基础上，要么建立在见过惨烈的不可磨灭的印象基础上。

22.有一些企业，他的盈利模式基本是自带光环的，有着独特的经营优势，有的表现为技术，有的表现为产品稀缺性，有的表现为市场地位，有的表现为机制，他们的企业利润来源，与市场价格变动关联度就不强。

23.国有企业的监管人是国资委，有国有资产是否流失这条红线，对于衍生品这种解释不清的业务，就干脆不开展。

24.在“8号文”出来之后，原先还能够适当去参与套期保值的这类国有企业，它反而是因为前期的参与过程当中不达标，比如缺乏数字化的管理系统，或者在套?；峒粕显菔辈荒苁迪?，就停下来不做了。

25.我们最担心的就是这个企业它既想套保，又想投机，这种情况下往往最终开展的结果是最差的。

26.干期现的人才大多都从期货这条线而来，他们的薪酬体系一般不会参考现货的薪酬体系，而是参考的金融薪酬体系，这就会在现货企业内部产生报酬的矛盾。

27.套期会计改变的是项目利润，而不是企业总利润。

28.期货端起到了稳定企业经营的目的，起到了减少企业风险的目的，这是期货作为风险管理工具的基础性作用，而不是盈利。

29.套期保值的期货端不应以盈利为第一目的。

30.市场风险管理业务是用来管理企业的风险的，它可以对企业业务利润起到保障和平滑波动的作用，在任何情况下金融衍生品交易都不应该被作为一项独立的利润来源。

31.价差套利不是套期保值。

32.套利本质上依然是投机，只不过是对两组或者多组商品的关系投机，从研判和实施应对上，专业要求度更高。

33.套保的择时指的是企业经营利润的择时，是对企业经营利润曲线的平滑性管理，一切以企业经营的利润变动为锚点。

34.风险从不消失，只能转移。

35.企业风险管理在具体操作上，必须确保是“?！倍恰岸摹?，衍生品是作为套保工具而非投机工具。

36.对于一个加工型企业，他的利润来源用单位毛利率来看可以简单地描述为：单位毛利率=单位成品价格-单位原材料成本。

37.这种风险管理操作就叫两头锁定，很原始，但实际上很有效。

38.采用原材料的买入套保，就是把未知的价格变动风险，转移到了期货市场，风险并没有消失，只是实现了转移。

39.紧紧盯住企业利润这个锚，不放松，不偏离。

40.以获得投资收益为目的进入市场，锚在市场，变幻不定；以管理企业利润为目的进入市场，锚在自身，可操作性强。

41.一个合格的企业风险管理者，对自己的要求是：防范极端风险，稳定生产经营，平滑企业利润曲线，穿越周期，确保企业获得合理利润。

42.企业风险管理的策略地图，就可以围绕利润锁定、库存调节、促进销售和客户服务这三招展开。

43.期货部门和现货部门的联动，是套保成功的关键纽带。

44.期货人才进入实体企业，他们的眼光是金融的眼光，他们的思维是金融的思维，对实际的企业管理架构、企业的现货运营机制存在着理解不了、融不进去、施展不开的情况。

45.套?？己瞬荒茏非蟆罢绞ぞ邸保蛭绞ぞ鄄⒉皇且患虻サ氖虑?，甚至把比均价优化1%作为考核指标，基本属于难于登天。

46.期货部门就是经受风险转移过程的具体经办人，企业的风险规模基本都会在期货端集中体现出来，这种可视化的浮亏变动，极大地冲击着经办人的神经。

47.企业的风险管理，不做有不做的风险，做了有做了的风险。

48.常见的变化可归纳为：基差风险、结构风险、内外盘风险、流动性风险、保值比例风险、政策风险等。

49.企业风险管理，从决策到制定方案，到执行，到调整，到结束，环环相扣步步相连，也是险象环生步步惊心。

50.衍生品工具只是手段，为分摊、拆解和转移风险提供了办法，是来解决一部分问题的，不是来证明和要求完美的。

51.做好套保工作需要明确套保制度，在操作中规范套保流程，其核心本质就是要求企业建立风险管理体系。

52.模块化构建体系，即搭积木，建立分级审批授权、风控、联动这三个?？椋米橹逑到⑵鹄?，让团队动起来。

53.在面临多种选择和复杂多变的情况时，我们根本来不及，也做不到面面俱到，绝大多数时候只能选择一个办法，一条路径，根本无法评价是否最优。

54.大宗商品定价是企业实现成本与利润控制的重要途径，也是企业对市场价格风险进行管理的核心要素之一。

55.基差定价是指在现货贸易中，交易双方以期货市场价格为基础，加上一定价差进行定价的方式，基差=现货价格-期货价格。

56.指数定价是指交易双方以一定时间的商品价格指数为依据，确定交易价格的一种定价方式，以铁矿石价格指数定价最为典型。

57.风险损失容忍度，简单点说，就是做这个业务，你想准备承担多大损失。

58.企业不可能零风险，要想有收益，就一定要付出成本和承受损失。

59.根据企业的风险容忍度，通过对套保比例的动态调节，做出一种自适应的风险应对管理。

60.头寸的设计和管理是企业经营中最重要的部分，也是企业管理中最核心的工作，可惜的是，绝大部分企业对头寸的处理主要依赖于经验。

61.现货部门要考虑到库存，安全库存多少、可变库存多少、临时库存多少；要考虑到订单，长单多少、短单多少；要考虑到结算方式，基差贸易多少、锁价贸易多少、均价结算贸易多少、即时结算贸易多少。

62.财务部门要考虑到现金流的大小、稳定性，绝不能业务部门想做多少就是多少；要考虑到会计要求，能不能符合套期会计、有多少符合套期会计。

63.初涉套保三不做：复杂的不做、带观点的不做、以获取投资收益为目的的不做。

64.初涉风险管理的企业，要尽量选择基础衍生品，比如主力期货合约和简单场内期权，一定要尽量避免使用复杂的衍生品组合。

65.带观点做经营，不可取，不长久，因为一旦带上分析、预测、趋势，就很难与企业自身运营相结合。

66.资金是套保的生命线，做大宗商品，企业在持续性经营中，没有巨额的资金是不行的。

67.企业巨额资金其实主要通过股东、资本市场、金融机构、利润等这几个主要渠道获得，但主要还是靠前三个，单靠利润来滚动积累，实在是太难了。

68.现金流对开展风险管理业务的企业至关重要，衍生品实行保证金制度，不利情况下追加保证金不及时会导致强平。

69.优秀公司早已经实现了研发、生产、销售、物流、金融、投资、数字化等工具的综合运用，需要强大的信息系统、资源系统、决策系统、执行系统。

70.企业成长要学会搭积木，按商业逻辑分解、组合、构建?？椋纬杀曜蓟凸婺；笠档男懿拍苁莼?、可视化。

71.做风险管理这个事情，得靠人，得靠专业的人，这些专业的人还不能单打独斗，还得形成战队。

72.优秀企业从品种选择还是操作规模上都非常专注，每个品种都有专门的团队负责，不断的在这个行业把规模做大，上下游进行整合。

73.企业一定要有免责机制，出一点风险就追责，业务团队还不如直接躺平，毕竟干得多就错得多。

74.海外头部粮食交易商主要从事商品转换业务，从空间（通过将商品从产地运输到其他地区）、时间（通过储存，在消费和生产之间建立缓冲）和形式（通过不同程度加工用于最终消费）上对商品进行转换。

75.国内饲料企业运用期货工具的主要目的，是服务于获取超额收益，奔着投机去的，期货实现企业套保的基本功能可以说没有实现。

76.套期保值不能创造超额收益，它只能熨平企业的利润曲线，人才匮乏问题和管理决策机制是企业主要的瓶颈。

77.关注采购价格，是企业采购的第一着眼点。饲料企业的原材料就是玉米、豆粕等各种农产品和初加工品，了解这些原材料的定价因素就显得至关重要。

78.农产品的定价中心长期由欧美这些资本型国家的期货市场主导，“纽约石油”、“CBOT大豆和玉米”在世界范围内得到认同，并一直成为全球石油、大豆和玉米现货交易的定价基准。

79.在采购的着眼点上，许多企业对采购的认识，还只是认为采购管理就是短期内以最低采购价格获得当前所需原材料，对战略采购渠道培育建立、对供求格局偏紧原料的掌控，还认识不够、涉及不深。

80.实体企业进行风险管理的目的是追求平滑企业利润曲线。

81.风险管理，不能脱离企业经营的环节，不能脱离企业经营的会计周期，不能脱离企业经营的贸易实质，不能脱离企业经营的现金流约束。

82.利用期货进行预期管理和贸易定价，将现货价格风险合理转移到期货市场，以规避原材料上涨、库存减值等风险，稳定价格预期，锁定利润，从而达到基础性的经营目的。

83.从原材料采购、生产加工到最后产品销售的各个环节，从每个环节的产品形态入手、以作价方式为基准，针对不同的环节和部门，具体地测算敞口规模、公允价值变动、会计周期，琢磨如何减少风险敞口，这才是实体企业需要的服务内容。

84.对企业而言，自学成才，一定是一场灾难性事故。

85.一个企业风险管理教练，首先必须是理论家。对期货和期权的使用场景有本质上的认识，对企业的商业运营有本质上的认识。

86.教练随身的意义，就在于能够及时地针对出现的情况，边处理，边讲解，既能让企业的动作及时过关，又能在实战环境中让作战团队感受到理论的微妙之处。

87.风险识别的能力，很多企业还是凭团队的学识和历史经验来体现的，虽然不能说全无道理，但常见的就是，团队提出的问题和企业经营有很大的差距。

88.要想要大家沟通起来，就得建立交集，这个交集就要求期货人才要为现货经营行为的利润去添砖加瓦，好好做乙方；现货团队要想稳住利润减少亏损就要寻求期货人才的帮助，认真做甲方。

89.建模，是企业正式开始从经验走向理论化的重要里程碑。

90.风险决策是无形之功，不是一把手，很难进行风险决策，因为不是一把手，体会不到既要承受风险又要有所利润的两难。

91.风险评估是无形之功，要细致系统地去收集数据（建数据库），就要对数据进行处理（建模），就要选取不同的风险区间观察变化（概率分布）。

92.人才选用是无形之功，找到懂现货又懂期货的复合型人才很难，培养这样的人也难，时间长，成效慢，好不容易有点成果，又容易流失。

93.后勤保障是无形之功，企业风险管理的成功，不是一个人，一个团队，一个案例的成功，而是一个企业，一个系统，全环节的成功。

94.利用期货搞企业风险管理，入手的目标就是一个：把风险降到自己能够承受。

95.企业的风险最明显的就是三个领域：原材料、产成品、外汇结算。

96.企业在做采购和销售时，可以逐步尝试用点价作为定价策略，点价能够使企业逐步摆脱判断行情的习惯和死结。

97.企业风险管理的目的，就是为企业持续经营保驾护航，企业风险管理，就是能为企业持续经营保驾护航。

98.跨品种套利，对专业人士来说，是一门可以称为量化的高科技学问，但对于企业老板而言，就是妥妥的投机。

99.基差是指大宗商品的现货价格与期货合约价格之间的价差，存在品种差、月间差和成本差。

100.套利交易的出发点，是去追求有利的基差变动，从而构建了一个本不需要存在的现货；而对冲和套保不同，现货是企业的天然敞口，这个现货不可能不存在。

101.凡事先干起来，你就已经在路上了。干得烂总比不干要好，先完成再完美。

102.成长首先来自于模仿，模仿着干起来，也是干起来了；模仿时遇到了问题，也是干的问题；模仿着解决问题，就是触及了风险管理的核心逻辑。

103.识别风险的基础是基于现货业务展开，而不好从行情预测展开。

104.所谓库存边界，就是要定义企业库存的两个重要临界值：企业总库存和企业的安全库存。

105.期货库存也是库存，期货库存与现货库存加起来才是企业总库存。任何单独计算期货头寸的思维，都是极其危险的思维。

106.企业要想战胜均价，需要努力形成自身在市场中的经营地位优势，需要对企业自身风险进行把控，要尽量避免去追求对市场价格形成正确判断。

107.目前国内的衍生品业务咨询业务，人少、事多、质差、收入低。

108.首先就是要期货和现货一本账。所谓一本账，就是期现合并计算。

109.在面临多种选择和复杂多变的情况时，我们根本来不及也做不到面面俱到，绝大多数时候只能选择一个办法、一条路径，无法评价是否最优。

110.头寸的设计和管理是企业经营中最重要的部分，也是企业管理中最核心的工作，可惜绝大部分企业对头寸的处理主要依赖于经验。

111.现货部门要考虑库存（安全库存、可变库存、临时库存）、订单（长单、短单）、结算方式（基差贸易、锁价贸易等），分清楚头寸的来源和特性。

112.财务部门要考虑现金流的大小、稳定性，会计要求（能否符合套期会计），公司综合成本，约束业务的边界。

113.初涉风险管理的企业，要尽量选择基础衍生品，如主力期货合约和简单场内期权，避免使用复杂的衍生品组合。

114.企业巨额资金主要通过股东、资本市场、金融机构、利润获得，但主要还是靠前三个，单靠利润滚动积累太难。

115.优秀企业从品种选择还是操作规模上都非常专注，每个品种都有专门团队负责，不断做大规模，整合上下游。

116.企业一定要有免责机制，出一点风险就追责，业务团队会躺平，毕竟干得多就错得多。

117.套期保值不能创造超额收益，它只能熨平企业的利润曲线，人才匮乏和管理决策机制是饲料企业套保的主要瓶颈。